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銅價反彈空間較難打開,短期延續震蕩走勢

2015-08-17 10:31:54   華泰期貨

中期邏輯:8月10日至8月14日,LME銅庫存較前一周小幅度減少,主要原因是由于內外銅價比值攀升,LME銅庫存或向國內轉移;當周,在人民幣貶值的刺激下,銅現貨進口一度十分接近進口盈利的水平。上期所期貨庫存較上周增加1.5萬余噸,而現貨庫存也增加7000余噸,期貨庫存的增加主要是當周現貨對期貨貼水較多,并且臨近交割日,交割意愿增加所致。此外,數據顯示,7月中國精煉銅進口環比持平,不過精煉銅產量則環比回落,使得1-7月份銅總供應較去年小幅回落。而全球銅精礦供應中期展望依然未發生太大的變化。

宏觀面:8月10日至8月14日,2015年7月規模以上工業增加值同比增長6.0%,社會消費品零售總額同比名義增長10.5%,全國固定資產投資(不含農戶)同比名義增長11.2%,當周公布的7月份主要宏觀經濟數據低于預期,因此預計7月份中國銅消費料不是很理想;另外,發改委已祭出一系列支撐政策,不過待其產生效果需要時間。

8月10日至8月14日,滬期銅主力合約1510較上周上漲1280元/噸,收報39250元/噸,漲幅3.37%;期間,最高價格39970元/噸,最低價格37540元/噸。同期,倫銅上漲13.5美元/噸,上漲0.26%;美精銅1509合約上漲1.3美分/磅,漲幅0.56%。

8月10日至8月14日,滬期銅1510合約整體上有所反彈,主要是人民幣貶值推動,滬倫比值上升料將導致銅進口意愿增加,整體上銅繼續反彈的動力較為難尋;而短期雖然供應同比小幅下滑,但難持續;而需求改善尚需時日,因此銅反彈空間比較難打開,短期銅價看震蕩走勢。

升貼水方面,滬銅現貨貼水明顯收窄,8月14日銅現貨貼水90元/噸;LME現貨升貼水8月14日微幅回升至貼水7.75美元/噸;洋山港銅溢價維持在92.5美元/噸。

庫存方面,LME庫存8月13日數據為350325噸,較前一交易日增加250噸庫存;COMEX庫存8月14日數據為33451噸,較前一交易日減少428噸庫存;上海期貨交易所銅庫存8月14日數據為121258噸,較前一周增加7258噸。

持倉上,LME3月銅8月14日持倉為299639手,較前一交易日減少342手。滬銅指數8月14日持倉659530手,較前一交易日減少5972手。根據CFTC銅持倉報告,8月11日當周銅的非商業多頭60308手,非商業空頭94067手,因而非商業凈多頭-33759手,較前一周增加1429手凈空頭。

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