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銅年報:銅市熊途未盡關注供給端變動

2016-02-05 16:35:21   新晟期貨

2015年銅市呈現震蕩下跌走勢,一季度,受國內宏觀政策和銅礦中斷頻繁因素影響,銅價反彈幅度較大,但好景不長,受股市暴跌、中國經濟持續疲弱等因素影響,銅價再次下跌,三季度在兌現旺季和房地產需求略有好轉之后,銅價再次在美元不斷強勢、中國經濟持續下滑以及,再次承壓下跌,屢創新低。截止12月31日,倫銅收于6489美元,全年跌幅為25.38%。滬銅主連收于36650元,全年共下跌25%。整體走勢可以分為三個階段。

第一階段:1月2日-1月30日,銅價急速下滑,倫銅和滬銅分別重挫逾12.5%、13.84%。倫銅從6303美元高點下挫至5339美元/噸,同時滬銅主力合約從45570大跌至38890元/噸。主要原因是受到原油暴跌、市場對美聯儲年內加息預期濃厚推動美元持續走強以及中美經濟下滑等多重不利因素打壓,遭遇基金大舉獵殺而急跌至近5年半新低。

第二階段:2月2日-5月13日,銅價修復性反彈。2月以后,銅價開始止跌企穩并展開震蕩性反彈走勢,連漲三個月,收復年初損失,倫銅漲升至6481美元,漲幅為17%。滬銅主力合約也揚升至46390元/噸,漲幅為18.34%。一方面是原油止跌反彈以及美元指數創下100點高位后進入中期調整,給大宗商品提供了反彈機會。二是中國開始接連出臺刺激經濟措施,給悲觀的市場情緒注入了樂觀預期。三是銅市供需面的好轉,印尼和智利等地銅礦不斷遭遇中斷事件而使生產受到較嚴重影響,銅供需過剩的預期被修正至“供需再平衡”,加之4月份后中國銅消費逐步回暖,扶助了銅價的旺季漲勢,5月初銅價實現了向上突破,創下年內新高。

第三階段:5月中旬-年末,銅價持續下跌。6月后由于消費旺季逐漸結束,國內需求疲軟,主要經濟數據利空,以及中間中國股市急劇下跌帶來的市場恐慌,銅價一路走低。8月份隨著國家隊救市,恐慌情緒漸退,銅價筑底反彈,不過隨后受嘉能可拋售事件影響,銅價再次回到前期底部。10中旬以后中國下游需求疲軟,美聯儲加息預期增強推動美元強勢,打壓銅價加速下挫,倫銅創下4443美元新低,滬銅主連也刷新低點33220元,11月底來隨著各金屬陸續傳出收儲傳聞,行業聯合減產消息,空頭回補帶動金屬反彈,但整體仍屬下跌趨勢。

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